在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编huì)增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编该基金销售部(bù)门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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