大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的(de)支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(d刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思ìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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