北(běi)京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(p夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思iàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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