如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股的(de)前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的(de)海外投(tó甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女u)资(zī)者似乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示(shì)，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多(duō)平(píng)时(shí)不太关注日本(běn)市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在(zài)看到(dào)日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力(lì)挺(tǐ甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下实(shí)现的(de)。这意(yì)味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一(yī)份报告(gào)中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此前在(zài)这片“失落(luò)地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美国(guó)的(de)这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票回购(gòu)和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财报时，也(yě)均宣布了(le)新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在回(huí)购股份(fèn)，厘清(qīng)经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股(gǔ)本回(huí)报率有(yǒu)着坚定(dìng)的(de)态(tài)度，希望市值上升。甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女>

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业(yè)绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境(jìng)游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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